泸州老窖前三季度盈利破百亿 业内：大概率完成全年增长目标

泸州老窖前三季度盈利破百亿 业内：四季度旺季加持，大概率完成全年增长目标

今年1～9月，公司经营活动产生的现金流量净额为90.53亿元，同比增长43.41%。截至报告期末，公司货币资金较年初增加90.09亿元，增幅达50.74%。

今年在需求分化下，泸州老窖一季度进行春节动销、二季度开展春雷行动、三季度推进秋收计划，动员业务人员“淡季做市场、旺季做动销”。同时，上半年公司持续推进四川、华北等区域精耕策略，将更多资源、精力集中在核心优势区域。

【白酒全搜索】10月30日晚间，泸州老窖（000568.SZ）发布2023年三季报。2023年前三季度，公司营收、净利均实现25%以上的增长。其中，营收首次突破200亿元大关；归母净利首次突破百亿元，并已超越2022年全年水平。

有业内观点认为，四季度是传统白酒消费季，又是春节备货期，考虑到在国窖的带领下，泸州老窖特曲、窖龄等产品在全国市场多个价格带走强，以及整个社会面消费的回暖，市场对于泸州老窖的四季度销售持有乐观态度，15%的增长目标符合预期，实现也是大概率事件。

2023年前三季度净利超2022年全年

财报数据显示，今年1～9月，泸州老窖实现营业收入219.43亿元，同比增长25.21%，实现归母净利润105.66亿元，同比增长28.58%。公司第三季度实现营收73.5亿元，同比增长25.41%，实现归母净利34.76亿元，同比增长29.43%。

泸州老窖2022年度归母净利为103.65亿元，即公司今年前三季度归母净利已超2022年全年水平。

此外，泸州老窖的回款能力也有明显增长。今年1～9月，公司经营活动产生的现金流量净额为90.53亿元，同比增长43.41%。截至报告期末，公司货币资金较年初增加90.09亿元，增幅达50.74%。公司表示，主要系本期经营活动收到的现金及取得银行借款增加共同影响所致。

知趣咨询总经理、白酒专家蔡学飞10月30日通过微信告诉记者：“泸州老窖业绩的高增长，主要得益于国窖1573为代表的高端产品在全国的持续放量，更与泸州老窖近年来的全国性渠道下沉与精细化操作密不可分。强势的品牌号召力、高端的产品结构、独特的品质风格、稳定的渠道利润与广泛的消费受众等带来了企业销量与利润的高速增长。”

对此，白酒专家肖竹青通过微信对记者表达了相似观点。他认为，泸州老窖产品结构调整获得巨大成功，实现了全价格体系/全产品概念/全包装形态的产品体系全覆盖。公司在全国范围常态化开展核心高净值人群消费者互动交流，进一步提升品牌力和购买率。

国信证券在9月28日的研究报告中指出，公司国窖系列稳健增长，腰部产品上半年控量挺价，预计三季度步入正常发货。60版特曲在川渝地区增长势能充足，开始在华北、环太湖等区域点状增长，预计全年销售规模超过老字号特曲。窖龄系列，今年“窖龄30年”受益于200元价位增长，在山东菏泽等地区表现较为亮眼，且在所有品牌中进度最快，9月26日已经执行完全年配额。

公司高层曾表示进攻的时候已经到了

过去两年间，白酒行业进入深度调整，库存偏高、动销放缓成为业内常态。近期，泸州老窖高层公开表示，这个时候应抓住机遇快速挺进和发展。

在今年年度股东大会上，公司总经理林锋指出，泸州老窖在每一个地方都相对比较“谦虚”，目前进攻的时候已经到了，略微采取了一些稍显积极的进攻策略。

国信证券上述研报认为，今年在需求分化下，泸州老窖一季度进行春节动销、二季度开展春雷行动、三季度推进秋收计划，动员业务人员“淡季做市场、旺季做动销”。同时，上半年公司持续推进四川、华北等区域精耕策略，将更多资源、精力集中在核心优势区域。

此外，公司今年上半年营销数字化战略持续推进。方正证券研报认为，泸州老窖“五码关联”不仅能有效解决串货问题，而且有利于促进动销，优化费用投放。国信证券研报称，相关数据显示，截至国庆前，国窖系列扫码率10%左右，腰部产品扫码率30%左右。未来数字化或是公司降低管理成本的重要工具。

泸州老窖在2022年年报中谈到2023年经营计划时表示，公司2023年经营计划为“力争实现营业收入同比增长不低于15%”。泸州老窖2022年营业收入为251.24亿元，照此计算，2023年前三季度已完成上述“同比增长不低于15%”营收目标的75.9%。

蔡学飞表示，泸州老窖是老名酒和浓香代表，具有品牌与品质等多重优势，又具有健全的全国性的渠道网络布局，在商务、礼品等市场具有刚需性，而四季度是传统白酒消费季，又是春节备货期，考虑到在国窖的带领下，泸州老窖特曲、窖龄等产品在全国市场多个价格带走强，以及整个社会面消费的回暖，市场对于泸州老窖的四季度销售持有乐观态度，15%的增长目标符合预期，实现也是大概率事件。

国信证券在研报中指出，泸州老窖营销体系进化到6.0阶段，二季度抢回款、市场动作抢跑为全年任务达成留有战略空间。目前，公司三季度“秋收”计划顺利进行，预计能顺利完成全年营销计划。