白酒行业为何经久不衰？电商生态助力，次高端酒提速明显!

无论是王翰的“葡萄美酒夜光杯”，还是诗仙李白的“举杯邀明月”，酒在中国传统文化里，是一个挥之不去的历史符号。酒，在线下社交中都长久扮演着不可或缺的重要角色。

据中国酒业协会的数据显示，白酒行业规模以上企业2021年累计完成销售收入约6033亿元，同比增长18.6%，占整个酒业市场的69.5%；利润总额约1702亿元，同比增长28.74%，占整体酒业利润的87.3%。2022年上半年，中国白酒行业规模以上企业累计完成产品销售收入3435.57亿元，累计增长16.51%。根据《中国酒业“十四五”发展指导意见》预计，202-2025年国内白酒规模以上企业收入复合增速10.2%，按照2021年行业规模6033亿元，同比增长约19%。得益于国家政策和数字化技术等因素的驱动，预计未来白酒行业发展稳定，2025年中国规模以上白酒企业市场规模将达950亿元，利润将达270亿元。

「业绩稳增，盈利能力持续提升」业绩稳增符合市场预期。2022年1-3季度，白酒行业营业收入同比增长15.99%至2649.34亿元，其中次高端营业收入同比增速最快，为26.33%；2022年3季度，白酒行业营业收入同比增长16.29%至819.77亿元，其中也是次高端营业收入同比增速最快，为24.61%。（来源：Wind）净利润方面，行业盈利能力持续提升，符合市场预期。2022年1-3季度白酒行业归母净利润同比增长21.21%至100.01亿元，其中次高端酒净利润同比增速最快，达36.54%；2022年3季度白酒行业归母净利润分别为299.04亿元，同比增长21.44%，其中次高端酒净利润同比增速最快，达41.55%。（来源：Wind）

「一超多强竞争格局，次高端酒提速明显」从竞争格局看，白酒行业仍保持以茅台为龙头，多家强军竞争的格局。2022年，贵州茅台总市值达到25576.19亿元，稳居第一，与位居第二、总市值达7749.63亿元的五粮液依然保持明显断层；再则是山西汾酒、泸州老窖、洋河股份和古井贡酒，总市值超100亿元。从白酒行业今年的营收和净利润看，次高端酒的增速是最快的。次高端酒也是今年不少消费基金经理在季报、年中报提到并布局的一个细分领域。11月21日贵州茅台重磅披露，公司2022年茅台酒含税销售收入达1005.69亿元，较同期营收增长约7%，刷新单品业绩纪录111月以来，贵州茅台股价有所反弹，高层对公司未来较有信心，认为白酒行业发展稳中向好。提到白酒行业的核心竞争力，白酒企业有着充沛的现金流，一般都是先付款后取货的。酒不怕放，越久越香，还会升值。白酒吧，我觉得不仅仅是单纯的一个行业，正如茅台所说：白酒是国人情感交流的载体；是中华民族的文化符号之一。物质需求+情感需求。

「新特点：电商生态助力，年轻人买酒」白酒行业发展至今，出现了两个有意思的特性。一个是新兴的电商生态，让白酒营销有了新的发力渠道。抖音电商生态发展，为酒水行业提供完善的发展环境。无论是订单总量还是总GMV均呈现不同程度的提升，从销售状态上，可以看到抖音电商酒水电商销售额GMV呈现增长态势；销售额的提升意味着未来高端及次高端酒的市场接受度扩大。随着酒水行业在抖音电商的快速发展，酒水商品日益丰富了线上电商的消费市场。数据显示，抖音的酒水商品数保持较高增速。2022年上半年，抖音电商商品动销商品数据同比增速达到126%。线上日益增长的商品动销，为线下库存释放提供了很好的分销平台。另一个特征，90后、95后是白酒市场中新鲜的增长动力,年轻人买酒趋向买贵的。不同年龄阶层对白酒消费价格接受程度也不一样。基于经济升级、悦己尝鲜等因素，对比“30岁以上”中坚群体，“18-29岁”的年轻群体对500元以上的中高端白酒接受程度更高，其中1001元以上的高端白酒占比高达10%，茅台、五粮液为他们最喜爱的白酒品牌。纵观近年来的白酒消费市场数据，白酒消费群体从年龄、地域等多个人群背景维度，由活跃中老年分别扩展到新入圈年轻人、新中产、高端商务人士以及新势力女性。他们的人群特征、消费动机以及饮用场景各有特点。根据相关数据报道显示：90后、95后是白酒市场中新鲜的增长动力。与此新势力女性消费群体也在不断融入线上酒水市场，“她力量”在年轻一代酒水消费者中更显著。从整体年龄构成来看，90/95后女性人均消费也已超整体水平，年轻消费群体将会是未来中国白酒新的增长点。

「900万投资者的选择，国民基金」说到白酒行业投资，就不得不提招商中证白酒指数基金。根据这只基金年中报显示，持有该基金的户数为：9,129,098户，900多万投资者的选择。最新的规模已达到702.17亿。称之为国民基金，也不为过。（来源：基金3季报）

“白酒大师兄”在3季报提到，“全国性次高端品牌在大环境的影响下在前三季度确实存在一些挑战；消费场景的恢复还是需要时间等待，大部分白酒企业的现金流和库存水平基本上还是比较健康，批价可能局部有些波动，但不影响大的格局，龙头公司在目前的环境下增长和发展有保证，我们认为龙头公司能够经受住这一轮压力测试的考验，也更能平衡短期增长和长期战略发展的匹配。”

疫情发生以来，消费板块是受到影响较大的一个板块，对白酒的动销、库存、高端产品打造都受到了一定程度影响。但拉长时间看，白酒具有业绩稳定、确定性较强以及穿越力强的特点，未来还有很大的发展空间和潜力。